유튜브 - 슈퍼개미김정환 주식강의의 몇가지 포인트 (1편-9편)

유튜브에서 슈퍼개미김정환의 채널을 보고 몇가지 포인트를 요약해보았다.

 

강남쪽집게 일타강사 슈퍼개미 주식강의 (1편-9편)

 

1편

BPS x ROE = EPS

여기서 BPS 는 자기자본 (Book Value Per Share)

ROE 는 자기자본이익률 (Return On Equity)

EPS 는 주당 순이익(Earning Per Share) 이다.

즉, 자기자본에 이익률을 곱한만큼이 순이익이 된다.

(원래 ROE 의 정의가 'ROE=순이익/자기자본' 이다.)

이것은 자기자본에 더해져서 다음해의 자기자본이 된다.

즉, ROE 는 성장률이다. 자기자본이 성장하는 속도이다.

 

2편

김정환 적정주가 만능공식

(영업이익 또는 순이익) x ROE = 시가총액

이익에 몇배를 해주면 적정 주가가 될지를 가늠하는 법이다.

이것을 multiple 이라고 한다. 

즉, 이익의 몇배를 해주어야 적정한 가격이 되는지를 뜻한다. 

PER 과 같은 뜻이다.

산업에 따라, 회사에 따라 multiple 이 다르다.

성장성이 좋은 회사는 높은 multiple 을 받고, 성장성이 낮은 회사는 낮은 multiple 을 받게된다.

적정 multiple 은 투자자 자신이 결정해라. 

증권사 애널리스트 리포트의 multiple도 애널리스트가 결정한 것이다.

객관화가 어려우므로 multiple 자리에 ROE 를 쓰는 방법을 쓸 수 있다.

multiple 의 자리에 성장성을 뜻하는 ROE 를 넣어서 적정 시가총액을 가늠하는 것이다.

이 방법으로 지금 주가가 싼지 안싼지 빠르게 감을 잡을 수 있다.

 

3편, 4편

실적이 나왔을때 남보다 빠르게 실적을 확인해야 한다.

최근실적을 보고 무엇을 하는 회사인지 본다.

회사의 실적 리스트를 검토하고 코멘트를 적어놓는다.

빠르게 종목 스크리닝을 하고 흥미있는 회사를 골라낸다.

꾸준히 하면 아는 회사가 많아지고, 산업에 대한 이해가 높아진다.

매일 회사리포트, 산업리포트를 보아야한다.

판단을 할 수 있도록 검토하는 시간이 점점 짧아지게 된다.

 

5편, 6편

종목마다 개인적으로 끊임없이 추적해야한다.

스마트폰 대표주 밸류에이션 해보기

예)

 

엠씨넥스:

ROE 는 40 넘는다. 2019년 영업이익 1000억원.

이익이 안정적이지 않을수 있다. 전방산업이 그렇게 좋지 않다.

multiple 은 10만 주더라도 적정시가총액 1조원이다.

현재 시가총액 5500억원이다. 싸다.

 

비에이치:

ROE 는 24. 2019년 영업이익 600억원.

전방산업인 휴대폰이 그렇게 커나갈 것인가? 아닌것 같다.

multiple 10주면 시총은 6000억.

현재의 시가총액은 6340억이다. 별로 싸지 않다.

 

아이티엠반도체:

ROE 22, 2019 영업이익 500억, 2020 예측치는 800억.

ROE 20 를 쓰면 시총은 1조에서 1조6000억

현재 시가총액은 1조3600억원

지금 과도하게 오른것으로 보임

싼종목 많은데 과도하게 미래를 땡겨온 종목을 살 필요는 없다.

 

아래의 종목을 비슷하게 검토함

켐트로닉스

하이비젼시스템

파트론

 

7편, 8편

반도체 전/후 공정 주식 밸류에이션 해보기

예)

 

AP시스템:

2019영업이익 284억, ROE 8, 시가총액 3300억원.

multiple 15를 받고 있음, 적정으로 보임.

 

케이씨:

2019 영업이익 679억, ROE 12, 시가총액 2500억원.

multiple 10을 주면 6700억원. 싸다.

 

유니셈:

매출액 꺽이다가 올해 반등하고 있음.

2019 영업이익 240억, ROE 18, 시가총액 1800억원.

좋은 모습을 보이고 있음.

 

월덱스:

매출 계속 증가하고 있음.

2019영업이익 234억 2020예측 276억, ROE 24, 시가총액 1550억원.

multiple 20 주면, 적정시가총액 5000억.

10만 줘도 2500억임. 갈길이 먼회사로 보고 있음.

 

아래의 종목을 비슷하게 검토함

엘오티베큠

티에스이

에스에프에이

한미반도체

리노공업

  - 평생가져갈 종목, 지금은 과도하게 올라 사기 어려움

엘비세미콘

 

기타종목을 검토함

노루페인트

  - 싸지않음, 적정

GS리테일

  - 적정

이베스트투자증권, 메리츠증권

  - 관심을 받지못해, multiple 을 받지못하고 있음, 증권주는 KOSPI 오를때 오를 것임.

KG ETS

인선이엔티

윈스

 

9편

아톤

  - 매출액이 증가하는지 보고 들어갈것

유비쿼스

라온피플

웹케시

  - multiple 40 주어야하지 않을까, 미래 매출액이 좋아진다면 좋다.

파크시스템스

  - 성장성이 보임

비츠로셀

  - multiple 15, 들어가기 좋음

 

나의 해석:

대략적인 개념을 보면 PER 과 ROE 를 비교해서 가격 수준을 판단해보는 것으로 이해된다.

기본적으로는 PER << ROE 이면 매력적이다.

과거 추이와 미래전망을 고려해서 적정 multiple 을 정해서 다시 판단한다.

적정 multiple 은 경험과 다른 회사 참고하여 정한다.

그리고 이것을 실적이 나올때 빨리 해야한다. 

빨리해서 많이 오르기 전에 사야한다.